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藍籌地產看宏觀|程實:建筑業等行業10%的稅率降至9%

2019-04-17 19:39

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按照2019年政府工作報告安排,4月1日起,制造業等行業增值稅稅率由16%降至13%,交通運輸業、建筑業等行業10%的稅率降至9%;保持6%一檔的稅率不變,但通過采取對生產、生活性服務業增加稅收抵扣等配套措施,確保所有行業稅負只減不增,繼續向推進稅率三檔并兩檔、稅制簡化方向邁進。4月,增值稅減稅正式落地,標志著大規模減稅從逆周期調控的“舊配角”升級為“新主角”。

工銀國際首席經濟學家程實認為,這一轉變驗證了中國經濟“增質”時代下沉政策重心、激活微觀動力的新思路,有望釋放出三重紅利。

紅利一:紓解“豬周期”通脹沖擊。程實提出,及時落地的增值稅減稅政策有望對伴隨新一輪“豬周期”而來的通脹壓力起到重要的緩沖作用。“經過測算,大約51%的減稅紅利預計將通過‘降價效應’轉化為消費者福利,有效緩沖‘豬周期’的通脹沖擊。”程實說。程實還表示,2019年將會形成“升-降-穩”的通脹走勢:“2019年二季度,‘豬周期’將是主導因素,推動通脹壓力階段性高企,沖至全年高位;三季度,增值稅減稅的‘降價效應’開始發力,抵減‘豬周期’的部分影響,引導通脹回落;四季度,隨著‘穩增長’政策開始喚醒內生需求,總需求初步擴張,帶動CPI同比增速的企穩反彈。”

紅利二:穩定企業盈利和投資意愿。工業企業盈利下滑并帶動制造業投資降速,是2019年“穩增長”的核心挑戰之一。程實預計,本次增值稅減稅紅利,剩下的49%將直接惠及企業部門,抵減PPI增速低迷的外溢影響。“2019年工業企業利潤增速雖然中樞下行、走勢疲弱,但不會出現失速風險,并有望在下半年開始逐步企穩,穩定企業利潤增速和投資意愿。”程實說。

紅利三:推進供給側改革“2.0”。程實認為,2019年的大規模減稅在加碼“穩增長”同時,也將為“促改革”、“調結構”和“防風險”提供長期助力。“大規模減稅不僅有助于推動資源向新興產業配置,也將漸次減弱宏觀高杠桿的結構性風險。”程實表示。

程實對未來經濟發展持樂觀態度。他強調,增值稅減稅的正式落地,將會盤活中國經濟“減速增質”的全局。

“得益于上述紅利,2019年‘豬周期’不會實質性壓縮貨幣政策空間,央行仍將在穩健立場下保持流動性的合理充裕。基于貨幣政策和減稅紅利的雙重支持,中國經濟有望在二季度延續企穩趨勢,經濟‘增質’所培育的理性繁榮值得期待。”程實說。

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地點:北京·中國大飯店

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